美元本輪升勢峰值已至?外匯策略師調(diào)查:還沒到時(shí)候 (轉(zhuǎn)自中財(cái)網(wǎng))
自從上月中旬在109關(guān)口上方見頂以來,美元指數(shù)已經(jīng)累計(jì)大幅回落了近300個(gè)基點(diǎn),這令不少業(yè)內(nèi)人士眼下正心生猜測:美元本輪的強(qiáng)勢周期會否將終結(jié)?當(dāng)前市場是否已經(jīng)來到了美元升勢的頂部?
不過,海外媒體近期面向外匯策略師所作的一份調(diào)查卻顯示,美元本輪強(qiáng)勢周期可能仍未見頂,盡管他們對美元升勢何時(shí)會終結(jié),眼下存在不小的分歧。
在這份8月1-3日進(jìn)行的調(diào)查中,超過70%的策略師——即56位策略師中的40位,認(rèn)為美元的升勢還沒有達(dá)到頂峰。
當(dāng)被問及美元何時(shí)會見頂時(shí),14位策略師認(rèn)為會在3個(gè)月內(nèi),19位認(rèn)為會在6個(gè)月內(nèi),另外6位認(rèn)為會在一年內(nèi),還有一位認(rèn)為會在兩年內(nèi)。而只有16位受訪策略師認(rèn)為美元眼下已經(jīng)觸及了峰值。
多數(shù)策略師表示,在某種程度上,美聯(lián)儲預(yù)計(jì)仍將在本輪緊縮周期中保持領(lǐng)先地位,而在全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將大幅放緩的情況下,美元大幅走軟或其他多數(shù)貨幣絕地反擊的態(tài)勢很難形成。
美銀證券G10貨幣策略師Michalis Rousakis表示,“美元若要走軟,美聯(lián)儲必須更擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長,而不是通脹,而我們?nèi)缃襁€沒有走到那一步?!?br style="text-align: left;"/> 美元指數(shù)在年內(nèi)迄今已經(jīng)升值了約11%,盡管不少策略師預(yù)計(jì),其將在未來12個(gè)月回吐部分漲幅,但幾乎沒有哪類主要貨幣預(yù)計(jì)能在同期收復(fù)今年迄今為止的全部失地。
瑞銀全球財(cái)富管理高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Rose表示,“從長遠(yuǎn)來看,比方說從現(xiàn)在開始的兩到三年乃至四年,美元可能會大幅貶值。但在未來12個(gè)月的時(shí)間范圍內(nèi),我們頂多看到些相對較小的波動?!?br style="text-align: left;"/> 歐元與日元前景幾何?
美元年內(nèi)的強(qiáng)勢,光是在美元與歐元和日元這G3貨幣之間對比,就已顯露無疑。那么,受訪策略師對于歐元和日元的后市前景,又是如何看待的呢?
調(diào)查顯示,預(yù)計(jì)到明年7月,歐元兌美元匯率將較當(dāng)前水平上漲逾6%,未來3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月的匯率將分別落在1.02美元、1.05美元和1.08美元。這一全球交易量最大的貨幣對,周三最新交投于1.0168附近。
盡管上述預(yù)估中值要比當(dāng)前所處的匯率水平更高,但這仍是2017年以來該項(xiàng)外匯調(diào)查中的最低預(yù)測值,揭示出歐元前景的惡化。
值得一提的是,盡管在7月的上份調(diào)查中,只有少數(shù)策略師預(yù)計(jì)歐元兌美元將在未來三個(gè)月內(nèi)跌至或跌破平價(jià)關(guān)口,但此次已有逾三分之一的策略師預(yù)計(jì)歐元將重新跌回該水平。
上個(gè)月,歐元兌美元匯率曾短暫跌破平價(jià),創(chuàng)下了近20年來的新低,年內(nèi)迄今的跌幅仍超過10%。Rose指出,“在短期內(nèi),我們預(yù)計(jì)美元將保持強(qiáng)勢,尤其是相對歐元。所以我們認(rèn)為歐元有可能再度跌破平價(jià)。”
與歐元相似的是,日元今年的走勢也同樣不堪。盡管近期因美債收益率下跌而有所反彈,但作為避險(xiǎn)貨幣的日元年內(nèi)迄今仍累計(jì)下跌了約14%,成為G10貨幣中跌幅最大的貨幣。
調(diào)查預(yù)計(jì),作為主要融資貨幣的日元,在未來一年的時(shí)間里將收復(fù)部分失地,上漲約5%至1美元兌127日元左右。
不過即便如此,一些市場人士仍對日元的前景存有疑慮。荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley表示,“我認(rèn)為與美元走勢最為相關(guān)的一個(gè)問題是,如果你要賣出美元,你會買些什么......當(dāng)你能獲得更高的美元收益率時(shí),你就不會想買入相對低收益的日元?!?br style="text-align: left;"/> 新興市場面臨壓力
美元資產(chǎn)所具有的收益率優(yōu)勢也有可能繼續(xù)損害新興市場貨幣,使得年內(nèi)已經(jīng)飽受重創(chuàng)的新興貨幣仍無法得到喘息的機(jī)會。
調(diào)查顯示,盡管人民幣和韓元在未來三至六個(gè)月內(nèi)料將在區(qū)間內(nèi)波動,但印度盧比、南非蘭特、俄羅斯盧布和土耳其里拉將進(jìn)一步下跌。
法國興業(yè)銀行新興市場研究主管Phoenix Kalen在報(bào)告中就列出了他對這些貨幣的一系列擔(dān)憂。
Kalen表示,“對于新興市場貨幣的走向,我們不應(yīng)基于市場對升息定價(jià)的回撤就感到振奮,而是應(yīng)該更加關(guān)注于全球經(jīng)濟(jì)增長勢頭放緩、金融條件收緊、地緣政治局勢的惡化、新興市場投資組合資金持續(xù)外流、通脹仍然高企等基本面(利空)。”